近年來企業ABS發展迅速,而融資租賃在大類基礎資產中的占比相對穩定,早期一直在20%以上,近年來ABS發行基數擴張較快,融資租賃占比依然能在10%以上。去年銀保監會頒布了針對融資租賃公司的新規,對其杠桿率和客戶的集中度提出了新要求,但給企業預留了三年過渡期。作為融資租賃公司,如何在三年過渡期中使自己的客戶更加多元化,并控制杠桿率,或許ABS是一個比較好的調節工具。

什么樣的基礎資產可以發行融資租賃ABS?

首先是可特定化。從常規視角來說,特定化指的是某個物品是可以界定的。資產證券化定義中的“可特定化”主要包含兩層含義:第一,基礎資產可以在法律上準確、清晰地予以界定,如具備合同、發票等形成資產對應的法律文本、資金交割憑證等;第二,基礎資產產生的現金流是獨立、可預測的。實踐中,有些產品通過時間特定或時間拆分來達到基礎資產特定化的要求,但是如果出現資產違約或融資方提前還款的情況,特定時間也會存在問題,所以如何通過合同關系對非特定化資產做特定化是需要深思熟慮的問題。

第二點,基礎資產的合法性,有效性和真實性。其中,特別值得關注的一種情況是:如果某筆租賃業務涉及較多關聯方,我們需要關注該筆租賃業務是否具備合理的商業業務關系,還是僅僅為了融資而構建的債權。

第三點,分散度。融資租賃業務的發展歷史悠久且在金融行業中地位頗為重要。正因如此,監管部門對于融資租賃ABS的基礎資產分散性提出了相對較高的要求。原則上,基礎資產池應當至少包括10個相互之間不存在關聯關系的債務人,單個債務人入池資產金額占比不超過50%,且前5大債務人入池資產金額占比不超過70%。

第四點,負面清單。根據基金業協會出具的資產證券化業務基礎資產負面清單指引,債務人不能為地方融資平臺公司。但隨著時代發展和法規政策的日漸完善,對融資平臺定義的理解可能發生變化,因此要保持高度關注,確;A資產不存在違反地方政府債務管理相關規定的情形。

從租賃公司的資質來看,什么樣的融資租賃公司符合交易所市場發行ABS的要求?

第一點是運營期滿兩年。一般情況下,運營期自首期放款開始計算。當然也會遇到一些特殊情況,比如由于租賃行業稅收政策發生變化,融資租賃公司在某些區域設立子公司經營租賃業務以降低稅負。這類子公司設立時間較短,此時需要關注公司是否擁有相對可靠完善的風控系統、較強的風控能力以及相關運營經驗

第二,租賃公司應當符合以下條件之一:

一是租賃公司為境內外上市公司或

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